在对南美大豆成熟晚期的干旱天气炒作结束后，市场基本面再次陷入相对平静之中，导致内外盘大豆近日都处于缩量窄幅振荡的态势中。本周连豆更是连续三天稳步增仓，笔者认为后市大豆基本面将向利多方向发展。
　　首先，南美2004/2005年度大豆产量在经过前期炒作之后已归于明朗，德国世界权威刊物《油世界》最新预测的数据显示：巴西、阿根廷、玻利维亚、巴拉圭和乌拉圭的大豆产量合计为9510万吨，比去年12月份的预估值低了1100万吨，全球大豆供应仍然高于需求1400多万吨。现在影响大豆价格下一阶段变化的最主要因素将是大豆北半球的主产国美国和我国的播种面积及天气状况。然而美国政府3月31日的报告显示，今年美国大豆播种面积预计为7390万英亩，较上年度减少2％，从中可以初步预测美国2005/2006年度的产量将比上年度大幅降低。同期我国农业部也发布了今年大豆种植面积的预测，较去年仍然相对稳定。另外目前正值北半球的春大豆播种前期，届时地表气温的高低将直接影响大豆发芽情况。随着大豆的生长，我国及美国大豆产区天气的好坏将成为市场炒作美国及我国2005/2006年度大豆最终产量的题材。
　　其次，作为占我国豆粕消费需求近90％的饲料养殖业，在经历近4个月的寒冬消费淡季后，也将逐渐开始转旺，随之而来的便是各饲料企业的生产规模不断加大，豆粕现货价格得到需求支持将出现回升。据笔者对广东饲料生产企业的了解，多数饲料生产企业因对豆粕现货价格表示怀疑，对后市较为看跌，所以普遍采取多批次少批量的采购策略，库存水平都较低，只能维持几周的正常生产。4月份为了满足企业的正常生产，各饲料企业将在现货市场上不断买入现货，从而支持豆粕现货价格。但同时因养殖户对去年的禽流感疫情仍心有余悸，目前补栏积极性不高，存栏相对较低，短期需求仍然较淡，市场还有待整固。
　　再次，原油价格的冲高回落，使近日国际海运费有所走低，亚洲谷物贸易商加大了谷物的采购力度，促使南美大豆虽正值收割期也仍然坚挺。
　　最后，根据黄金分割理论对CBOT大豆连续进行技术图形分析，节后的第一波上涨在冲至691美分时遇阻后回调至610美分时获得支撑，近日已连续多日在该位置窄幅振荡，显示此价位支撑力度较强，从KDJ技术指标来看也有向上击穿的迹象。而大连大豆走势更是强于CBOT大豆，在目前价位区出现连续多日的稳步增仓态势，虽属多空双方分歧较大的原因，但我们不难从盘面看出多头较为主动。
　　综上分析，笔者认为大豆在基本面相对平静时，在多空双方以目前价位大量增持后，将面临方向的抉择，预计后市会在对美国大豆产量下降的引导下进一步上涨。操作上建议逢低做多，目前价位不适宜大量做空。

－－华南