大连大豆期价在11月末受到政策性调控的压力而逆转下行，大幅下挫，主力合约创下一个半月来的新低，牛市行情遇阻，形成头部迹象。连豆主力809合约当周高点在4511，最低下跌到4204，周收盘于4252，比前周下跌了190元，持仓量也从41.17万手下降到36.56万手，下降了4.6万多手，多头平仓积极，空头抛盘增大，令期价重挫。连豆A805合约的主力地位让与809合约，迁仓特征较为明显，持仓量持续减持，当周期价也重挫，收于4323，较前周下挫110元。而大豆下游产品豆粕期价走势最弱，豆粕主力809合约跌破了箱体震荡区间的下轨位置，向下突破，周收盘在3129，比前周大跌209元。豆油期价亦受累下行，周收盘在9280，下跌164元。大连大豆和豆粕期价经过本周的大幅下跌之后，期价已经低于现货价和进口成本，空头能量获得较大释放。从美盘市场看，CBOT大豆期价走势呈现高位窄幅震荡，走势强于连豆，期价受到出口需求旺盛以及国内压榨消费增长的支撑，美豆主力801合约当周触及合约新高1109.5美分，但原油价格的大幅回撤令美豆续升动力减弱，出现调整迹象。

    美国农业部在周四公布的出口销售报告显示，截至11月22日当周美国07/08年度大豆出库净销售111.79万吨，中国是主要的买家，当周购入52.12万吨，同时美国统计局公布的压榨数据显示，美国10月份大豆压榨量为1.6351亿蒲式耳，高于9月份的1.4774亿蒲式耳的水平。从数据看，美国大豆近期的出口和压榨消费需求强劲。尤其是近几周中国的采购量大幅增长，超过了200万吨，交易商预计后市还有较大的采购量，给美盘大豆市场提供了利好支持。同时南美大豆产区的天气状况逐渐被市场所关注，阿根廷产区近一周来出现了干旱，但天气预报后期有降雨出现，可能缓解干燥带来的不利影响，目前南美大豆作物播种接近尾声，作物初期生长需要雨水的滋润，产区天气的变化对行情影响将体现出来。投机基金在美盘大豆上的净多部位没有太大的变化，预计维持在15万手左右，由于过去一周美豆波动幅度不大，基金的减仓数量预计不多，对期价的影响有限。近期需要继续关注原油价格走势以及美元指数的变化，

    国内市场受到宏观调控的政策性压力较大。近期高层会议提出抑制全面通胀的宏观调控政策。有关部门在农产品各品种上采取了具体的措施，如后期将投放250万吨最低收购价的小麦竞价销售，同时也将投放200万吨储备玉米供应市场，大豆则采取了降低关税，官方采购，鼓励进口大豆和豆油等，使得国内市场在后期的进口数量增长较集中，令期价受到冲击。同时随着期价的下行，现货市场贸易商和油厂的收购价也出现了停滞迹象，现货价格持续几日持平，购销量则没有大的改善。过去一周国际海运费价格因原油价格的调整出现了消费回落，美国海湾到中国港口的海运费价格从123元/吨—124元/吨左右回落到118美元/对你左右，对进口大豆的成本有潜在影响，若海运费回落幅度增大，则将对进口大豆成本产生明显作用，亦会对大豆走势有较大的影响。大连大豆期价经过一周的大幅下跌之后，对政策性调控因素进行了消化，在多头回吐的同时，下跌能量获得较大释放，预计后市跌幅将放缓，若无新的政策性利空消息出台，期价将逐渐企稳，操作上顺应市场的变化，把握节奏，高位获利空头可逢低平仓。