经过几轮“过山车”似的暴涨暴跌行情后，国内大豆、豆油现货厂商处于恐慌之中，在前期美盘连续涨停之时，国内市场没有跟随，而仅维持观望。各地企业连续多日成交萎缩，豆油厂商均存在豆油库存偏大、毁约增加等现象，大豆进口亦有洗船现象，可见国内市场压力之大。当前，国内大豆、豆油市场仍处于宽幅震荡区间，市场仍然未稳。最近一段时间，国内大豆市场平稳运行于窄幅区间，交易有所减少，虽然国际大环境仍有转好希望，但国内现货受到自身压榨、库存等因素牵制，将延续整理行情。

    油粕双双下滑，大豆受到牵引

    临近3月中旬，国内豆油、豆粕价格双双走低。其中，豆粕全国平均价格由高点的4096元/吨下滑到4月1日的3631元/吨，一级豆油平均价格由16428元/吨高点滑至12157元/吨，而国内天津、广州等港口地区贸易商一级豆油成交价格已经降至11500元/吨。由于油、粕价格均出现走低，各地油厂对大豆进行提价收购有所减少，市场受到牵连。4月1日当天，东北地区各油厂均停止大豆收购和报价，使市场处于恐慌之中。

    油厂利润大减，豆类同向趋强

    由于油、粕价格下行，各地油厂压榨利润面临亏损，而油、粕成交不畅，更使其利润损失成为事实。从中国粮油商务网长期跟踪的理论压榨利润看，东北地区采用国产大豆压榨的油厂，理论压榨利润为171～373元/吨，处于正常水平，而港口地区采用前期进口大豆压榨的企业，理论压榨利润已经出现亏损，为负值170～440元/吨。由于国内企业的压榨利润处于亏损边缘，部分油厂对豆油降价销售的认可度较低。而为了保证合同的正常执行，企业在出现较大行情时停报增多，这在心理上对豆油市场起到一定支撑作用，使豆油价格下滑速度有所放缓。而当前市场处于正常的利润区间，大豆、豆油、豆粕三者同向运行将增强。

    进口存货充足，市场面临压力

    由于3月份国内油、粕市场表现不良，港口地区前几个月到港的进口大豆，没有进行大量压榨，导致库存持续增加，当前国内港口地区进口大豆库存已经处于395万吨左右，居于近年高位水平。而我国政府长期对进口大豆表现支持，1%的大豆进口关税一再延续，并将持续到今年9月底。在数量上，进口大豆增加对国内大豆价格具有一定压力，而进口豆油以及国储陆续到货，也给国内油、粕市场带来压力。

    压榨成本高位，支撑豆类市场

    元旦、春节期间，国内外油、粕市场表现良好，我国国产大豆又相对缺乏，进口大豆数量明显增加。而当时CBOT期货持续攀高，大豆的进口成本一直处于5100元/吨以上，高位更在5700元/吨以上，这批大豆到港后只能积压在库存之中。从跟踪数据看，4月下旬后进口大豆到港成本虽有下滑，但仍处于4900元/吨上下，较当前4800～4850元/吨的港口分销价格略高，因此具有一定支撑作用，东北地区大豆剩余数量有限，农民备耕期间销售减少，亦使国内大豆下滑空间及速度有所减缓。而国内油、粕市场很可能以利润为中心，恢复“跷跷板”效应。

    油粕库存充足，企业被迫停产

    国内豆油市场自3月上旬开始大幅回落，交易转为清淡，但是油厂仍在压榨，导致当前油厂豆油、豆粕库存增加，销售压力逐渐显现。由于政府对小包装价格进行限制，且对企业生产数量进行监督，导致散装豆油压力依然。受此影响，东北、华东大型企业在全力生产小包装，散油销售迟滞。大连、沈阳等地油厂已经因豆油库存过大，或大豆原料偏紧等问题而停产，山东、江浙、两广等地企业亦有停产打算。可见，豆油库存压力已经使企业生产受到限制，若交易依然缓慢，不利影响将转为长期。

    　 美国种植利空，现货忧虑下行

    当前，国际市场最大的关注点和利空点，莫过于美国大豆意向种植面积的增加。其实，历来种植意向与实际种植数据均有较大出入，误差很大。仅以2005年为例，美国农业部3月份报告预计2005年美国大豆种植面积为7391万英亩，当时市场的平均预测为7351万英亩，而美国2005年大豆实际种植面积却为7214万英亩。对于市场当前这个巨大的“意外”，未来的真实结果将有力地说明一切。而且，即使真实数据增加了1100万英亩面积，按照正常单产计算，增产不过1200万吨，累计当前预计的结转库存后，约在1500万吨左右，较去年甚至前年均表现偏紧。不过当前市场对这一意向报告关注度较高，大豆、油粕现货亦随之下滑。